Monthly Archives: November 2010

Ming Pao Daily News A31 | 觀點 | 政情觀察 | By 蔡子強 2010-11-11 美國中期選舉，民主黨遭遇重大挫敗。眾議院435 個議席中，民主黨由256 席，輸至188 席，喪失多數黨地位；參議席100 個議席中，則由57 席，輸至51 席，僅僅保住多數； 50 個州長， 就由26個，輸至18 個。 敗於經濟 奧巴馬於選後在白宮召開記者會，承認選舉結果反映了選民對美國經濟復蘇步伐感到沮喪，作為總統，他要為未能創造更多就業職位負上責任。 事實上，在投票前夕，美國有線新聞網絡（CNN）訪問了1006位美國人，52%說最關心的議題是經濟，尤其是失業問題，數字是1970 年代中期同類民調開始以來最高。在這個民調中，75%受訪者認為現時國家經濟處於劣境，顯示美國人對經濟沒有起色感到憂慮。 而更多的數字，也沒有比起以下兩個標誌性圖像， 更震撼人心，更能反映經濟表現差勁，如何讓民主黨丟掉半壁江山。 當奧巴馬回到芝加哥，其政治出身地， 為民主黨拉票， 離開時，一名跟他一樣膚色的老伯，在他的總統專車旁跪下，在中期選舉前夕，出現了老人向總統跪下乞求的一幕，震撼全美，反映了在經濟衰退下，總統的無力，國民的無助。 家住密歇根州， 28 歲的Jennifer Cline，她曾寫信給奧巴馬，訴說生活如何讓人折騰。她失業3 年，之後患上兩種皮膚癌，既供不起樓，又沒錢醫病。奧巴馬曾經親筆簽名回信，說自己有信心改善國民的生活。可惜，奧巴馬的承諾沒有兌現，結果中期選舉前夕，她唯有以7000 美元變賣總統的親筆簽名信，以濟燃眉之急。 「錢包投票」理論 … Continue reading →

Hong Kong Economic Journal P30 | 專家之言 | By Barry Eichengreen 2010-11-13 美國衰落的徵兆十分明顯。大權濫用、政治兩極分化及耗費巨大的金融危機，都沉重地壓在經濟之上。現在一些專家擔心美國將要罹患「英國病」。 受困於緩慢的增長，今天的美國，仿如二戰後疲憊的英國，將被逼減少其國際責任。這將給諸如中國的新興力量提供機會，但也將讓世界處於一段地緣政治不確定的時期。 為分析這些前景，理解英國病的本質很重要。它並不單純是1870 年後美國和英國增長速度超過英國。畢竟，後起國家發展迅速完全正常，就像今天的中國。問題是英國在十九世紀末沒能帶領其經濟到新的層次。 英國從第一次工業革命的舊工業向現代部門轉換的動作遲緩，阻礙了大規模生產方法的採用。它也沒能採用依賴電能的精確機械，導致在組裝打字機、收銀機和汽車方面不能用機器生產的零件。在其他新興工業，比如合成化學品、燃料、電話通訊，也是如此，在這些領域英國都沒能建立立足點。 低成本的新興經濟力量的崛起，使得紡織、鋼鐵、和造船等舊工業的就業損失無可避免。但英國失敗的特別之處是，它沒能將這些十九世紀舊工業轉換成二十世紀新工業。 對症下藥技術須進步 美國會不會重蹈覆轍？要回答這個問題，就要理解英國缺乏技術進步性的原因。普遍接受的解釋是英國文化排斥勤勉和創新。在英國現代化的長河中，勤勉的人都被納入統治集團。從十九世紀中葉開始，最出色的人才都投身政治，而非商業。 從商店中提拔上來的企業經理人，據說只是二流貨。 如今我們大概能看到美國有類似的問題。用《紐約時報》大衛．布魯克斯的話說： 「在幾十年的富足之後，美國偏離了這個國家一開始獲取財富所依靠的冷靜的實用主義……美國最聰明的人放棄了工業和技術行業，投身於更崇高但沒有生產力的領域，比如法律、金融、諮詢，以及非盈利活動。」實際上，這個所謂的英國衰落的解釋，經不起時間的考驗，並沒有系統性的證據證明英國的經理人低人一等。確實，讓公司建立者的子女以外的人擔當經理，結果適得其反。這使得平民能達到頂層。 今天的美國也找不到所說問題的證據，矽谷的眾公司並未抱怨缺乏有才華的經理，創業的，甚至是去汽車公司的MBA都不在少數。 競爭政策後天缺乏症 英國的衰落，普遍認為是教育系統出了毛病。牛津和劍橋始建於工業時代之前很久，造就了顯赫的哲學家和歷史學家，卻沒有多少科學家和工程師。 但這一論斷並不適用於美國，美國的大學仍然是世界領頭羊，吸引着全世界的科學和工程研究生赴美，其中許多還留在了美國。 還有人將英國的衰落解釋成金融系統的作用。英國的銀行成長於十九世紀初，當時工業的資本需求不大，主要是為外貿而非國內投資融資，這也使得需要資本的工業難以成長。 實際上，說英國青睞外貿甚於國內投資的實際證據也十分薄弱，無論如何，這段歷史業餘美國的現狀無關，美國是處在外國投資的接收端，而非投放端。 對英國未能維持強盛的最後一種解釋歸罪於經濟政策。英國沒能設立有效的競爭政策。為應對1929 年的需求崩潰，它設立起關稅壁壘。沒有了國外競爭，工業變得肚滿腸肥。二戰之後，兩大黨輪番執政導致了政策不斷收放，增加了不確定性，產生了長期財政問題。 這就是英國衰退最令人信服的解釋。 針對1930 年代金融危機，英國沒能建立連貫的政策。其政黨並未共同努力解決經濟問題，而是仍然互相掣肘。國家轉為內鬥。政治變得難以控制，政策反復無常，經濟愈加不穩定。 簡言之，英國的失敗在於政治，而非經濟。而不幸的是，這段歷史與美國的現狀十分類似。 加州大學柏克萊分校的經濟和政治學教授版權所有：Project Syndicate, 201 0. Barry … Continue reading →

Hong Kong Economic Journal P02 | 要聞社評 | 社評 2010-11-27 台灣五都選舉投票前夕，國民黨榮譽主席連戰的兒子、國民黨中央委員連勝文昨天晚上在選舉造勢大會上遭槍擊，一名男子衝上台向連勝文連開二槍，嫌犯即時被民眾制服拘捕。 這次槍擊事件從時機和選情形勢看，都跟二○○四年三．一九槍擊案陳水扁被槍傷有驚人相似的地方——首先，陳水扁中槍的時間正值總統大選投票當日，以當時的選情計，陳水扁所屬的民進黨幾乎已無法挽回敗局，但就在投票結束前幾小時，陳水扁「 突然」中槍，整個選舉氣氛即時逆轉，陳水扁「 生死未明」，令選舉籠罩着一片悲情；陳水扁受槍傷，為民進黨帶來了大批同情票。 其次，○四年的三．一九槍擊事件，是發生在選情不利│即民進黨的一方，最終令民進黨反敗為勝。對比當前的連勝文受槍擊事件，他受槍傷的時間距離五都選舉投票僅一天（明天投票），而連勝文所屬的藍營也是陷於選情不利的窘境，如果這次連勝文因受槍傷而成功令國民黨翻盤大勝，則兩次槍擊從發生到結果都幾乎一模一樣，若此，豈非鼓勵日後在選舉中處於不利的一方部署「 發動槍擊」以圖扭轉劣勢？ 選舉暴力必須受到譴責，而利用暴力達到選舉致勝的目的，更是完全扭曲民主選舉的真義——我們並不是指連勝文的槍擊事故是經策劃而行，但台灣方面應該對這次事件進行認真公開的調查，搞清槍擊的動機和意圖，否則台灣的民主只能活在暴力和陰謀的陰影之中，無法踏上真正的民主康莊大道。令人遺憾的是，○四年的三．一九槍擊案經過冗長搜證和偵訊，卻得出一個不清不楚離奇古怪的調查結果，《紐約時報》在○五年三月八日的一篇報道直指三．一九槍擊案儼如編造的廉價小說，完全不足入信，後來主犯陳義雄更被發現浮屍台南安平港，令案件無法再偵查下去；如此結局，直接令陳水扁的誠信受質疑，其「大話精」的形象無法洗刷；汲取這個教訓，國民黨政府必須對這次連勝文槍擊事件作出最嚴謹的調查，並要設法防止以暴力影響選情的惡質民主發展，令台灣民主政治可以走上更健康、更文明的正路。 這次五都選舉國民黨處於劣勢，危機四伏，相反民進黨氣勢如虹，大有捲土重來之勢，在向屬國民黨票倉的台北市，國民黨籍現任市長郝龍斌選情告急，如果落敗，兩年後馬英九爭取連任總統的本錢就會大打折扣。 「五都」人口約一千四百萬，佔台灣人口六成，更涵蓋了主要的都會區選民，故此成為藍綠陣營必爭之地。馬英九上台兩年，致力推動兩岸互通，成功打開和大陸的直航、貿易以至金融合作，更推動簽署了兩岸經貿互利協議（ECFA），為台灣經濟注入了生機，也大大緩和了民進黨執政時期高度緊張的兩岸局勢。既然在治績上有一定建樹，經濟發展也有可觀成績，為何在選舉中反而陷入劣勢？據台灣選情專家估計，五都之中國民黨可能輸掉四都，僅台中市長胡志強有力連任，這是在連勝文受槍擊前的估算， 除非槍擊事件能令選情大翻盤，否則藍營繼續執政的前景絕不樂觀。 民進黨勢力重新抬頭，反映出大陸以經濟利益作為對台統一主打的政策並不奏效，台灣民眾對於綠營倡議的本土意識、台灣主體，以至防範中國的呼籲深表認同，大陸的經濟牌無法轉化成為拉近兩岸政治距離的武器，反而民進黨微調策略，在經濟上不反大陸、政治上卻堅拒中國的「轉型」初見成效——這次五都選舉綠營以務實而不高調挑撥兩岸矛盾的形象，反而令他們贏得更多支持。 不管連勝文受槍擊會否改變選情，國民黨陷入政治困局的現實並沒有改變。

Hong Kong Economic Journal P34 | 城市智庫 | 回眸英倫 | By 毛羨寧 2010-11-13 英國5 月大選選出了保守黨和自由民主黨聯合執政後，我寫了一篇《跟工黨暫說一聲再見》的時事評論。最令我苦惱的並不是大選結果或我對工黨政府的立場，而是題目應不應該決絕地寫成「跟工黨說再見」。留些餘地的原因，是我相信文禮彬（David Miliband）有很大機會被選為領袖，說不定趁着聯合執政不穩定的某個時機，工黨能在下屆大選收復失地。最近他的弟弟文立彬（EdMiliband）竟然以50.65%對49.35%之差險勝哥哥成為工黨黨魁，令新工黨的前路更加變幻莫測。 文立彬是誰？他在競選黨魁前是能源大臣，任內做出了什麼成果只有天曉得。 他說自己一直反對貝理雅派兵攻打伊拉克，反對希斯路機場多建新跑道，但是國會中並沒有人記得他的立場。記者問他： 「你的女朋友已經懷着你們第二個孩子了，什麼時候結婚呢？」他說婚姻是個人選擇，不須被社會傳統觀念綑綁。那為什麼他兒子的出生證書上父親一欄是空白？他說自己當時太忙，忘記了填寫。與哥哥文禮彬相比，哥哥的政治經驗和行為品德理應佔優勢。 文禮彬曾有三次機會爭取成為新工黨領導人：第一次早於2007 年貝理雅下台的時候； 第二次是2008 年， 他為《衞報》撰文，文中多處質疑白高敦的領導才能；第三次在今年年初，幾位工黨內閣議員利用辭職來威脅白高敦下台，重演逼走貝理雅那幕「咖哩屋陰謀」（Curry House Plot）。前交通部大臣Geoff Hoon和前衞生大臣休伊特（Patricia Hewitt）曾提議在黨內進行一次不記名投票，來決定應否重新選出工黨領導人，但他最後也沒有參與這些內訌。 文禮彬的外表，雖然比不上自由民主黨黨魁克萊格般俊朗，但他的外形在英國政壇新一代大臣之中可算討好，比首相卡梅倫的上層社會格調看來更親民，也不像財政大臣歐思邦般嘴角總流露出不經意的奸笑，或像財政部首席秘書Danny Alexan der 般，因一頭紅髮而被工黨副黨魁Harriet Harman 揶揄作「薑色爬行動物」。 文禮彬在任外交大臣期間，與各國元首和傳媒記者打交道時毫不怯場，演說時口齒伶俐，難怪前美國總統克林頓的夫人希拉莉傳聞也喜歡上他。他在New York Review of Books 4 … Continue reading →

Hong Kong Economic Journal P02 | 要聞社評 | 社評 2010-11-20 政府對樓市正式出招；財政司司長曾俊華昨天公布一系列「非常措施」，包括提高按揭貸款比率，以及建議增加住宅短期交易印花稅（詳見本報今天第一、二版報道）。對於政府出招，我們一直認為宜早不宜遲，按照財政司司長昨天透露的物業成交數據，從樓價上升的速度，到物業在短期內（十二個月）轉手個案急增來看，樓市泡沫化的現象正轉趨嚴重，政府斷無理由繼續袖手旁觀，我們認為政府在昨天作出了果斷的決定，值得一讚。 眾所周知，本報向來反對政府干預樓市（包括反對政府重新投入復建居屋），因為任何行政手段的干預都會扭曲市場供求，結果只會令價格更加波動，最終受害的必然是廣大的置業人士，九七回歸前限定每年供應不得多於五十公頃土地，以及回歸後特區政府的八萬五房策，都是「心懷好意」但結果帶來物業市場狂升和暴跌的慘痛教訓。可是，面對當前的樓市泡沫，我們卻「一反常態」力主政府出招，到底是何原因？ 當前的樓市狂態，是源於「百年一遇」的金融海嘯，美國聯儲局為了挽救經濟，不惜推行量化寬鬆，把利率壓至零水平；在此之前，發達國之中只有日本實行零利率，而「廉價」日圓催生的carry trade 曾經令金融市場翻天覆地，如今由經濟體積更龐大、貨幣霸權更強勁的美國實行零利率，造成的衝擊自然更加嚴峻。從○八年開始，大量熱錢從外圍湧入新興經濟體（特別是亞洲），令區內資產價格急升，各國政府都開始感到力不從心，無法應付。令人更擔憂的是，聯儲局的第一輪量寬未見成效，本月初再次推出第二輪量寬（六千億美元購長期國債），換言之，流動性過分寬鬆、利率維持零水平，起碼在未來九個月都不會改變，長期化的量寬對資產泡沫猶如火上加油，長此以往，到底國際金融秩序會否陷入一片混亂？量寬之下美元滙價會否長期低企？流動性泛濫最終會否觸發一場超級通脹？對於這些疑問，各國領袖和央行行長都沒有答案，原因是此情此景前所未見，心中沒底，只能見招拆招。 在「正常」情況下，香港應付樓市不外乎幾招，一方面增加供應，另一方面調高樓揭比率，防止銀行出現大筆壞賬，其他可做的不多，因為按照經濟循環的規律，各國政府都會以加息壓抑過熱的經濟，本地跟隨外圍逐步調高利率，炒家和供樓者「不勝負荷」，到了經濟活動因利率上揚而降溫之際，樓市炒風也就自然收斂。可是現在的情況跟過去截然不同，即使熱錢四出興風，但美國和其他發達國的經濟仍然奄奄一息，央行即使面對過度寬鬆的貨幣環境，仍然人為地壓低利率，如此一來，過去循環期各國政府以加息煞住炒風的做法不再，美國明知量寬會製造資產泡沫仍然坐視不理，其他國家（地區）政府除了自保自救已別無他法。對香港來說，以「適當」的干預行動令樓市降溫，正是自保的方法。 國基會在周四敦促特區政府應再出招為樓市降溫，但同時強調，雖然面對資產泡沫上升風險，但聯滙制度應繼續維持。面對洶湧而來的熱錢和炒風，其他亞洲國家都以加息應對，香港因行聯滙而無法自行決定加息，只能「赤手空拳」對付熱錢來犯；過去金管局的解釋，是聯滙不能動，香港應該提高生產力以保持競爭優勢，這種說法，在香港仍以出口和製造業為主的年代尚能適用，現在香港以金融和服務業主導，能提高生產力（或降低成本）的空間有多大？ 聯滙制度令香港失去抗炒風的重要武器，以行政手段介入，成為了「無計可施」的最後一招。 正是在「非常時期」而政府又失去金融政策自主性的現實下，我們認為政府不如及早出招壓抑樓市。

South China Morning Post EDT21 | EDT | By Edited by Hu Shuli 2010-11-11 Recent complex and even contradictory information has sent mixed messages about the role of the G20. While the grouping’s finance ministers put aside their exchange-rate battles … Continue reading →

Hong Kong Economic Journal P30 | 專家之言 | By Paul Krugman 2010-11-13 總統奧巴馬創立國家財政責任與改革委員會（National Commission on Fiscal Responsibility and Reform）時，部分人認為錯誤之極，我也是其中之一。這個所謂的跨黨派委員會，負責就美國長遠財政問題制訂對策。不過，從成員名單中立刻可以看到，所謂「跨黨派」的意思顯然是中間偏右與強硬右派互相妥協，這正是跨黨派今時今日在華府的常規。 進一步了解委員會兩名聯席主席的觀點後，我的不安也進一步加深。外界不久就意識到，民主黨聯席主席鮑爾斯（Erskine Bowles）的小政府主張，非常接近共和黨的口徑。與此同時，共和黨聯席主席辛普森（Alan Simpson）則讓世人知道，自己是哪類型的誠實中間人；他向全國老年婦女聯盟發出語帶辱罵的電郵，形容社會保障是「一頭長了3.1 億個乳房的乳牛」。 矛盾的指導原則 我們那時候就知道，這個委員會不會幹出什麼好事。不過，當兩名主席周三以電腦簡報形式介紹他們的建議方案時，情況比質疑派預料的更糟。 就由「我們的指導原則與價值」談起；當中包括「把收入上限定於國內生產總值（GDP）21%或以下」。這也算指導原則？再者，既然委員會的責任是想盡辦法令預算達致平衡，為何要對收入定出上限（而非下限）？ 讀到稅務改革的部分，你就會恍然大悟。鮑爾斯與辛普森的改革目標被歸納成七大點，第一點是「減低稅率」；第七點是「減少赤字」。為何一個負責減赤的委員會，會變成以減稅為首要任務，減赤則「包尾」？ 不過，其實兩名聯席主席不僅建議減稅，也建議加稅─減富人的稅，加中產階層的稅。他們主張取消醫療保險及按揭利息可以扣稅的優惠（無論從哪個角度，這對美國中產來說都非常重要），因此而增加的稅收並非用來減赤，而是讓針對最高收入者的邊際稅率及企業稅得以大幅下調。 具體數字還需要花點時間研究，但這份方案顯然主張收入大幅上移，由中產階級移向少數的美國富人。這跟減赤有什麼關係？ 接着讓我們看看社會保障。外界早已流傳，委員會將建議提高退休年齡，這正正是鮑爾斯與辛普森的主張。他們希望領取社會保障福利的年齡隨着人均壽命提高，這樣做合理嗎？ 基於多個原因，答案是否定的。一方面，對於文職人員而言，工作至六十九歲也許可行，但對於不少從事體力勞動的美國人來說卻非常困難。 除此之外，方案似乎忽略了一個關鍵問題：縱使人均壽命的確拾級而上，但基本上僅限於高收入人士，他們正好是最不需要社會保障的一群；處於收入中位數以下的打工仔，平均壽命過去三十年卻毫無寸進。因此，鮑爾斯與辛普森的方案基本上的意思就是，由於企業律師今時今日長命百歲，因此校役要被逼延遲退休。 勞動階層大剝削 雖然鮑爾斯與辛普森的方案千瘡百孔，但可以算得上是為了應對美國長期財政問題作出的認真努力嗎？不，我們不能這樣說。 的而且確，簡報中列出多個好看的圖表，顯示赤字下跌，債務水平回穩。不過，當你花點時間研究它們背後的意義，就會發現圖表展現的樂觀勢頭，主要源於醫療成本增長將大幅放緩的假設。如何令這個假設成為事實？透過「建立機制，定期檢討成本增長」，以及「有需要時採取進一步行動」。這到底是什麼意思？我毫無頭緒。 赤字委員會發生了什麼事其實不難理解：一個原意為解決真正問題的程序被意識形態議程騎劫，這是現代華盛頓經常發生的事。鮑爾斯和辛普森以處理我們的財政問題為掩飾，試圖暗中推動他們一成不變的主張（給富人減稅和蠶食社會安全網）。這個殘缺不堪的委員會還可有點作為嗎？我非常壞疑。這個赤字委員會應該被勒令解散。 版權所有：《紐約時報》Paul Krugman

Hong Kong Economic Journal P02 | 要聞社評 | 社評 2010-11-13 自去年開始，政府先後推出了多項冷卻樓市措施，最新招數是今年十月行政長官在施政報告內提出增加土地供應、推出置安心資助房屋計劃、活化居屋二手市場，以及暫時凍結買樓移民計劃等；然而，縱使頻頻出招，但樓市持續飆升之勢依然未改，在此形勢下，政府的房屋政策正受到議員和政治團體猛烈抨擊，認為各種壓抑樓市的措施完全無效，物業價格漲勢停不了令市民置業更加艱難，房屋政策正由社會議題轉化為政治議題，衝擊政府的管治威信。過去的招數無效，政府不能坐視不理，行政長官曾蔭權於是在昨天借參加亞太經合組織之便，在致辭中聲言會遏抑樓市炒風，並強調政府在有需要時會毫不猶疑地再推出（遏抑）措施，而且不會事先通知。語氣強硬，行政長官顯然察覺到事態嚴重，如果繼續「袖手旁觀」，任由樓價不斷漲升，民怨只會愈積愈深，政府承受的壓力也會持續增加。 當前的樓市泡沫是亞洲區的普遍現象，其根源是全球政府為應對○八金融海嘯而推出各種救市措施，令市場流動性急增，熱錢四處流竄，而為了刺激借貸，各國央行都奉行低利率政策，結果熱錢加上低息，觸發了股市、樓市、商品等價格狂漲，政府縱使不斷打壓仍然成效不彰。 香港樓市在近兩年突然如脫韁之馬，除了上述的熱錢和利率因素，還有本地的獨特背景，就是特區政府在○二年開始為了挽救跌入谷底的樓市，採取了一系列緊縮措施，包括大幅減少土地和房屋供應，並設立置業移民類別，吸引香港以外的物業投資者入市。 經過幾年休養生息，樓市穩定下來，而土地和房屋供應驟然下降令供求失衡，政府在房地產方面的收益大增；而與此同時，樓價已蓄勢待發，到了○八金融海嘯之後，熱錢開始發揮威力，金管局當時即提出要正視資產泡沫的風險，可是政府仍然堅稱樓價蠢蠢欲動僅在豪宅市場出現，中下價樓未受到影響..。很明顯，樓市拾級而上的訊息一經傳播，在市民心目中即形成心理預期，而數據也清楚顯示，以過去的土地供應計，未來幾年住宅供應量必定大幅減少，單是供求失衡已令樓價有上漲的支持因素，當市民預期供應不足希望遲買不如早買，樓價即一發不可收拾，政府即使一再強調會從供應入手紓緩樓價漲勢，但為時已晚——金管局的數據顯示，樓價目前已上升至接近九七年「爆煲」時的水平。 美國推出第二輪量化寬鬆，全球熱錢滾滾而來，內地人民幣持續升值，也引來了大量國際游資進入中國，這些熱錢四出找尋投資機會，香港物業市場遂成為它們的「獵物」。面對這種「百年一遇」的金融異象，為了對抗熱錢興風作浪，新興經濟體都推出不同的應急措施，務求可以減輕泡沫爆破的後遺症。行政長官在施政報告內提出增加土地和房屋供應，希望長遠可以平抑樓價，但遠水救不了近火，長遠措施在目前熾熱的市場氣氛之下，根本起不了任何作用；汲取過去政府錯失機會在泡沫爆破後遭輿論痛斥的教訓，政府在現階段應該推出一系列行政措施、針對短線的物業投機客——行政措施雖然難以根本扭轉樓市的升勢，但政府出招起碼可以改變市民的心理預期，令物業炒家要承擔額外政策風險，其「阻嚇作用」是不容忽視的。 環顧各國以行政手段冷卻樓市通常不外幾招，包括進一步調高按揭比率，增加入市的財務負擔；增加印花稅；針對短線轉手的物業買家，徵收特別的「轉手稅」（如一年內轉手要徵買賣差價一個百分比）；徵物業空置稅等等。以上種種，都屬於短期措施，但簡單明確，而且當樓市回復「正常」時即可取消。有意見認為香港應限制「外資」入市購置物業，惟此議有違本地資金自由買賣投資的原則，而且執行困難，政府不應採用；循上述按揭及稅收入手的措施，其實已足夠應付當前的樓市炒風。

Hong Kong Economic Journal P33 | 周末專題 | 留學事典 | By 鄭經翰 2010-11-06 美、英、加、澳都是本港學生熱中的留學國家，費用以美、英最貴，加拿大次之，而澳洲相對最便宜，不過近年澳元滙價上升甚多，費用其實也增加了不少。但一分錢一分貨，美國學費雖然最貴，卻物有所值，難怪本港富裕階層都爭相將子女送往美國升學，因為前途更有保證。 教育是人力投資，不能不講求經濟效益。外國學生到美國留學，一般私立大學和州立大學的每年學費連同生活費用至少六七萬美元，四年下來，便是28 萬美元，相等於約200 萬港元，為數不菲。要慳錢不是沒有辦法，第一就是家山有福，早有預謀。八十年代香港前途問題湧現，不少港人為長遠籌謀，都計劃移民美國或到美國生仔，三十年下來，如今便是收穫的時候了。原來美國對國民教育有優惠，費用只需一半左右，在美國出生的香港學生可以省去百萬港元費用，實在划算得很。 由社區學院升大學更省錢 第二個省錢的方法就是子女生性，勤奮好學，四年的大學課程可以縮短至兩年半左右完成，包括利用暑假修讀學分，盡快完成大學課程。如此一來，費用可減至21 萬美元左右，大概可節省50 多萬港元。 除了經濟因素外，成績未如理想，考不上心儀名校，也可考慮一個升學捷徑。 第三個辦法就是先在社區學院修讀副學士課程，兩年後再轉升大學，前後四年，費用合共只需20 萬美元左右，甚為划算。 這一個在美國留學的捷徑，最先由老友記香樹輝（左丁山）以其兒子的個案現身說法，結果不少同行紛紛效法，爭相將子女送往該校Foothill，令後者聲名大噪，現時已是加州最多香港學生的社區學院。 其實，加州作為本港學生最熱中前往留學的地區，當地辦得出色的社區學院實在不少，Foothill 和同屬港人熱門之選的De Anza College 以外，在毗鄰Cal Tech的Pasadena Community College 也是不錯的選擇，值得考慮。 美國的社區學院和副學士比香港優勝，因為每個州都有社區學院，畢業生都可連接升讀州立大學。 私校條件較州立大學佳 加州是港人最熱中留學的州份，因為有譽滿全球的州立大學如UCLA、UC 柏克萊林立，所以人人趨之若鶩。但其實加州以外著名的州立大學也不少，例如University of Michigan-Ann … Continue reading →

Hong Kong Economic Journal P02 | 要聞社評 | 社評 2010-11-06 政府昨日宣布向新城電台、鳳凰優悅和雄濤廣播發出三個數碼聲音廣播牌照，有效期為十二年。與此同時，香港電台亦獲編配數碼頻道，發展數碼廣播，有關細節稍後公布。 三間機構在獲發牌後十八個月內，會逐步提供服務，預計將合共投資十億元。 發牌條款規定每間機構每周要播放不少於五十小時非粵語節目，以照顧不同人士的需要。政府又會成立數碼廣播督導委員會，監察數碼廣播服務的推展。 數碼聲音廣播其實並非新鮮事物，早已在世界多個國家和地區推行多年，連鄰近的內地省市不少亦已實行數碼聲音廣播，香港作為國際大都會至今才開始起步，未免失笑天下。因此，從市民大眾利益，以至香港的國際聲譽考慮，我們終於繼邁向數碼電視紀元後，進入數碼聲音廣播時代，無論如何都值得歡迎，而數碼聲音廣播可以大大提高廣播質素，有利節目多元化發展，讓市民有更多選擇，怎說也是社會的進步。 不過，證諸世界各地開拓數碼聲音廣播的經驗，絕大多數都以失敗告終，不禁令人懷疑香港數碼聲音廣播在商業上成功的可能性。早前一度參與競投牌照的商業電台便在最後階段宣布撤回申請，表示未來會將資源集中投放在網上互動數碼廣播的發展上，反映業界居領導地位的機構，對數碼聲音廣播的前景也有所疑慮。 當然，商台的決定未必正確，亦有其商業考慮。 正如當年免費報紙面世，兩大報業集團完全有條件加入競爭，但為免替新競爭者造勢，做大新興市場，寧願袖手旁觀，結果卻讓免費報紙殺出了一條血路，反過來威脅傳統報紙的優勢。商台退出的決定，同樣有可能失諸交臂，因為數碼聲音廣播一旦成功，可以是另一片藍海，開拓的是一個全新的市場，前途未可限量。 然而，更大的問題是，今時今日，資訊科技發達，發展一日千里，新的產品如雨後春筍，此起彼落，媒體的發展往往未能追上科技的步伐，一個新的溝通模式還未成熟定型，很可能已被另一個更新的溝通模式取代，所以不單舊有媒體如印刷傳媒、電子傳媒會受到新科技產品帶來的前所未有的挑戰，連新興媒體也同時面對市場急劇變化帶來的衝擊，投資風險系數甚高。 事實上，目前的媒體競爭十分慘烈，而且是全方位，不再局限於同一個範疇內，例如報紙的競爭對手不限於周刊、雜誌， 新興的互聯網、網誌、Facebook、Twi tter都是不容忽視的對手。同樣，數碼聲音廣播的競爭者亦不單是傳統的FM電台，網上電台、流動電視，以至與iPhone和iPad相結合的影音廣播，都是強勁的競爭者。另一方面，媒體在激烈的競爭環境下要謀生存，也不能拘於一格，一定要全方位發展，走上跨媒體的道路。由是看來，數碼聲音廣播要在本港落地生根，健康發展，絕對不是一件容易的事，未來肯定荊棘滿途，且看大膽進取的投資者如何打開全新的局面。 不過，港人尤其是新一代勇於嘗新、樂意應用嶄新科技的態度，是數碼聲音廣播一類新媒體發展的有利條件。只要大膽創新，內容吸引，持之以恆，要在激烈競爭的媒體生態環境中殺出重圍，也不是沒有可能。說到底，在當今資訊爆炸和多元化發展的年代，資訊服務的供應無限，但受眾的個人時間有限，供應永遠大於需求，各類不同媒體都要互相競逐，爭取成為受眾消費的對象。數碼聲音廣播也好，流動電視亦罷，資訊傳送的形式並非最決定性的致勝因素，內容才是王者（Content is King）。數碼聲音廣播最終能否在香港突圍而出，建立自己的王國，吸引全港大多數市民的內容，將會決定一切。