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費Sir教路點止講波

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Hong Kong Economic Journal
B03 | 投資者日記 | 投資者日記 | By 畢老林 |
2013-10-12

畢者推介‧繼日本的「安倍經濟學」(Abenomics)後,現在有「李克強經濟學」(Likonomics),陳子豪在B4 頁的市場一周中說李克強上任後已具體落實不少政策,並相信中國股市最壞時期已經過去。

‧講述職場生態的日本電視劇《半澤直樹》最近掀起一陣熱潮,何華真在B10 頁的中環醫企中從男主角堺雅人談到現代企業的新外觀要求,並帶出了所有上市公司都是股東服務提供者的訊息。

‧人總喜歡回頭看過去,無論是好是壞都要緬懷一番,江燕來在有「橋」未為輸中提醒在商場打滾的人不要迷戀過去,應該要與時並進,好好掌握現在,展望未來。詳情請看B11 頁。

10 月11 日,周五。經過多月商討連番擾攘,阿里巴巴行政總裁陸兆禧終於開金口:不會來港上市!

阿里屬意在港掛牌、港交所(388)不願流失該宗巨型IPO,彰彰明甚。可是,雙方在股權架構上,你有你的寸步不讓,我有我的擇善固執,道不同不相為謀,隨着陸氏明確表態,阿里是否取美尚待證明,但棄港恐怕真的覆水難收。

「人治」制度化

上次論及此事,老畢曾在微軟、阿里巴巴、Twitter 之間作過對比。個人看法是,Twitter 表面開明民主,拒效科網新貴引入同股不同權,惟公司創辦人恩怨糾纏水火不容,且皆已不在其位另謀發展,現管理層只求「做好這份工」,論權欲野心氣魄,跟阿里巴巴、Facebook、Google 的創辦者不可同日而語。

Twitter 假民主還是阿里真獨裁,留待讀者判斷。然而,同股不同權確保創辦人╱大股東得以牢牢掌握企業控制權,不虞被急功近利的股東利用股價短期受挫或季績不如理想發難,為公司長遠可持續發展奠定基礎,乃雙重股權架構鼓吹者為求令「人治」制度化,經常搬出的理由。

說到「人治」而成功的例子,閣下會想到誰?擔任曼聯領隊二十六個球季、帶領「紅魔鬼」十三度於英超摘冠的費格遜費爵爺(Sir Alex Ferguson),會不會是你的當然之選?

今年5 月榮休的費Sir,威水史多不勝數。然而,費Sir 不僅是縱橫球壇多年的「英超教父」,從商業角度出發,他更重要的身份,乃一家成功企業的管理者。

費Sir 的成就,促使哈佛商學院教授Anita Elberse 專誠為曼聯設立個案研究(case study),以貼身跟蹤耳聞目見的形式,直擊費格遜退休前最後一個球季的一舉一動,細心觀察費Sir 跟曼聯職球員在訓練場、更衣室、球會大樓通道,以至任何場合任何時候的交流互動,深入探討費爵爺的管理模式,並以〈費格遜方程式〉(Ferguson’s Formula)為題撰了一文,刊於10 月號《哈佛商業評論》(Harvard Business Review)。該文可免費下載,有興趣者大可看個飽。

Elberse 為「費格遜方程式」歸納出八個重點,當中不畏改變與時並進、觀察的神奇力量、為勝利做好準備、標準定得愈高愈好這幾點,費Sir 也許有自己的一套演繹方式,但大部分追求完美的管理人,在這數方面都有大同小異的要求,稱得上只此一家並值得細心研究的,老畢認為只有兩點:①永不放棄控制權;②敢於重建團隊。

「萬人迷」無面俾

眾所周知,費格遜非常重視青少年球員培訓,碧咸、傑斯、史高斯等球星,都是費爵爺於不同時期悉心栽培下得成大器的「投資成果」。費Sir 並不介意球員在綠茵場上自我膨脹,且深信愈是級數高的球星,愈有必要勁操苦練,以保持狀態長處頂峰。然而,球員的自我膨脹若超出底線,到了不能安分守己、挑戰費Sir 「王權」躍躍欲試的地步,那麼任你是「萬人迷」、射球機器又或「德功望重」的隊長,費Sir都會手起刀落絕不姑息。碧咸、雲尼斯達羅、堅尼,對此一定明白不過。

費格遜對控制權的執着,從碧咸身上看得最清楚。費爵爺對「萬人迷」的評語,堪稱金句中的金句。他說,婚前的碧咸,是model professional;婚後的碧咸,卻變成了professional model。同樣的兩個字,次序逆轉,差之毫釐謬以千里。

費Sir 此言,非但道出了碧咸婚後不再追求球場上的卓越,沉醉於明星名模的生活方式;更妙的是語帶雙關,連乃妻「辣妹」維多利亞也摑上一巴掌。

須知道,跟費格遜鬧番時,碧咸人氣如日中天,任何商品只要貼上他的「嘜頭」,皆能成為「奇貨」。

在商言商,這樣的人如何開罪得起?費Sir 就是擇善固執,只要他認為有人「以下犯上」、對球會產生負面影響,哪怕是會生金蛋的鵝,爵爺亦會如「負資產」般即時丟棄。

不因人或商業價值把原則拋諸腦後,汝道費Sir 似不為在港上市帶來的好處而在控制權上讓步的阿里巴巴多一點,還是不因阿里巴巴名氣和公司在港上市帶來的利益而放棄同股同權原則的香港多一些?

擅吸「潛力新股」

費格遜敢於重建團隊的管理特色,源於他對球員盛衰周期的了解。在這方面,費Sir 可說是一個「人才組合」(talent portfolio)的管理者,有策略、具理性且按部就班有板有眼。

過去十個球季,曼聯在英超五度摘冠,在轉會市場上,曼聯買入球員的開支低於車路士、曼城和利物浦;而在新加入的球員中, 25 歲以下者比例遠高於對手。

另一邊廂,費Sir 樂於趁年長球星戰鬥力未失,把握機會將其沽掉, 「紅魔鬼」出售球星所賺遠比車路士等主要對手多。

費格遜在「潛力新股」上押注有勇有謀,並不斷把餘暉尚在的球星高價脫手,與投資者低位買入爆升在即的年輕企業、高價沽出再無進步空間的見頂股票,不是異曲同工嗎?

畢老林

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